50541 大潤發(fā)等待救援
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    大潤發(fā)等待救援
    斑馬消費 ·

    徐霽

    05/26
    批量關(guān)停傳統大賣(mài)場(chǎng),轉向會(huì )員店,試圖成為中國版的Costco和山姆會(huì )員商店,能否成為大潤發(fā)的救命稻草?
    本文來(lái)自于微信公眾號“斑馬消費”(ID:banmaxiaofei),作者:徐霽,投融界經(jīng)授權發(fā)布。

    去年由盈轉虧的大潤發(fā)母公司高鑫零售,這幾年一直處在風(fēng)暴眼中。

    控股股東阿里巴巴多次表示要退出傳統的實(shí)體零售業(yè)務(wù),“父子”之間連業(yè)務(wù)協(xié)作都沒(méi)有之前多了。但是,傳言之中的易主遲遲未能落地。

    等不來(lái)他救,便只能自救。批量關(guān)停傳統大賣(mài)場(chǎng),轉向會(huì )員店,試圖成為中國版的Costco和山姆會(huì )員商店,能否成為大潤發(fā)的救命稻草?

    大潤發(fā)危機

    2023年以來(lái),零售業(yè)整體復蘇,但大潤發(fā)依然深陷泥潭。

    5月21日晚間,大潤發(fā)母公司高鑫零售(06808.HK)披露2023年4月1日-2024年3月31日最新年度業(yè)績(jì)公告。

    公司收入725.67億元,同比下降13.3%,已連續多年收入下滑;凈利潤-16.05億元,而上年同期為1.09億元,這是高鑫零售2011年上市以來(lái)最大規模的虧損。

    營(yíng)業(yè)收入少了100多億元,公司的解釋為,保供業(yè)務(wù)收縮,以及客戶(hù)囤貨心智消退導致平均客單價(jià)下滑;當然,最重要的還是關(guān)店。

    最近這1年時(shí)間,高鑫零售關(guān)閉了20家大賣(mài)場(chǎng)。截至2024年3月底,公司擁有472家大賣(mài)場(chǎng)、32家中型超市以及3家M會(huì )員店,總經(jīng)營(yíng)面積超過(guò)1350萬(wàn)平方米。

    關(guān)店及人員優(yōu)化影響下,公司員工數量從2023年3月底的107785人,減少至86226人。員工數量少了兩萬(wàn)多,節省了超過(guò)5億元的雇員開(kāi)支。

    前幾天阿里巴巴(09988.HK)披露2024年Q1業(yè)績(jì),大家調侃阿里又向社會(huì )輸送了1.4萬(wàn)名人才。其實(shí),減員的主要是大潤發(fā)。

    大潤發(fā)等待救援

    然而,對內大刀闊斧的改革,仍然未能改善高鑫零售的業(yè)務(wù)表現。同店銷(xiāo)售增長(cháng),這個(gè)零售行業(yè)最重要的指標,公司已連續十余年下滑,最新年度為-6.6%。

    業(yè)務(wù)危機導致虧損,波及現金流。最新年度,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為9.26億元,較上年同期的43.02億元,減少了78.5%。

    截至2024年3月底,高鑫零售流動(dòng)負債凈額由上年同期的9億元增加至31.4億元。公司凈現金(包含現金及現金等價(jià)物、金融資產(chǎn)、定期存款等)165.04億元,較上年同期的194.49億元大幅下降。同期,公司權益負債比率為0.76,上年同期為0.80。壓力已經(jīng)開(kāi)始出現。

    加上阿里巴巴一直在放風(fēng),準備對外出售傳統零售相關(guān)資產(chǎn)。所以,市場(chǎng)一直有高鑫零售易主的傳聞。上一個(gè)傳言是,中糧將以100億元的價(jià)格收購。

    當時(shí),質(zhì)疑的聲音表示,高鑫零售有上百億元的現金,超過(guò)450萬(wàn)平的自有門(mén)店物業(yè);阿里巴巴收購高鑫零售花了500億港元,絕不可能以100億元的價(jià)格出售。

    可如果考慮到高鑫零售的業(yè)務(wù)價(jià)值,債務(wù)規模和資產(chǎn)負債率,以及阿里巴巴急于脫手優(yōu)化自身資產(chǎn)負債表的動(dòng)機。那么,一切皆有可能。

    大潤發(fā)等待救援

    他救與自救

    大潤發(fā)1997年開(kāi)出第一家完全由中國人自行設計規劃營(yíng)運管理的大型現代化超市,走精致量販店的路線(xiàn)。1998年,大潤發(fā)進(jìn)入大陸市場(chǎng),隨即開(kāi)啟瘋狂擴張。

    2005年,它第一次進(jìn)入中國連鎖百強榜單,就排進(jìn)了前十。之后,多年穩居連鎖百強榜前列,2011年母公司高鑫零售登陸港交所,成為連鎖超市上市公司中的扛把子,“最賺錢(qián)的超市”。

    可上市沒(méi)幾年,行業(yè)惡性競爭和電子商務(wù)沖擊如期而至。連鎖超市行業(yè)第一輪倒閉潮開(kāi)始了,新一佳等本土頭部品牌消失,多家弱勢外資超市告別中國市場(chǎng)。

    大潤發(fā)也等來(lái)了新主人。2017年和2020年,阿里巴巴分兩次,斥資500億港元,控股高鑫零售,將其作為線(xiàn)下零售戰略的重要一環(huán)。

    對于這筆交易,大潤發(fā)創(chuàng )始人黃明端頗為感傷,“我贏(yíng)了所有對手,卻輸給了時(shí)代;時(shí)代拋棄你時(shí),連一聲再見(jiàn)都不會(huì )說(shuō)”。

    阿里巴巴的態(tài)度截然不同,時(shí)任掌舵者逍遙子張勇表示:大潤發(fā)因阿里而不同,阿里因大潤發(fā)而不同。

    阿里巴巴,這個(gè)最具零售基因的互聯(lián)網(wǎng)超級巨頭,對高鑫零售頗為看重,給錢(qián)、調人、砸資源。

    然而,阿里巴巴和派來(lái)的管理人林小海,并未讓高鑫零售走上復興之路,反而業(yè)務(wù)每況愈下,最終陷入業(yè)績(jì)危機。

    其實(shí),這種結局,與阿里巴巴或林小海的關(guān)系,都沒(méi)有那么大。畢竟,形勢大于人。

    零售行業(yè)陷入了根本性的危機——在O2O模式不斷深入和線(xiàn)下新勢力越來(lái)越強勢的當下,傳統零售業(yè)如何提升自己的業(yè)務(wù)價(jià)值?

    為了回答這個(gè)問(wèn)題,永輝超市(601933.SH)、步步高都付出了慘痛的代價(jià);阿里巴巴和林小海,也未能給出很好的答案。

    在阿里巴巴不準備繼續加大投入的背景下,放手,或許是最體面的退場(chǎng),也是對高鑫零售最好的安排。

    傳統超市特別是其中的大賣(mài)場(chǎng)模式,已近沒(méi)有太大存在的必要了。此前幾年,產(chǎn)業(yè)和資本對傳統零售的幫扶,其實(shí)可以分為三個(gè)層次:

    蘇寧接手家樂(lè )福中國,只解決了錢(qián)的問(wèn)題,但是業(yè)務(wù)難以盈利,終波及體系;

    物美以自己的產(chǎn)業(yè)積累,解決了麥德龍中國的業(yè)務(wù)問(wèn)題,但是,物美科技的上市進(jìn)程,依然很難;

    胖東來(lái),看起來(lái)可以讓步步高(002251.SZ)個(gè)別門(mén)店暫時(shí)出現新氣象,可體系化改造的效果尚待檢驗。

    在沒(méi)有等來(lái)強援的時(shí)間里,高鑫零售只能自尋突圍。零售之光們的現成路徑,供應鏈、O2O、極致服務(wù),總得選一個(gè)。高鑫零售想要成為中國版的Costco和山姆會(huì )員商店。

    截至目前,公司旗下M會(huì )員店已經(jīng)開(kāi)出3家,分別位于揚州、南京和常州,另有4家門(mén)店籌備中。財年內,首家M會(huì )員店的付費會(huì )員人數已破6萬(wàn),會(huì )員總數破11萬(wàn),光會(huì )員費就收了2100萬(wàn)元。不過(guò),這3家會(huì )員店,還不足以支撐高鑫零售的改頭換面。

    當下最迫切的,還是穩住傳統業(yè)務(wù)的陣腳,為自己的業(yè)務(wù)轉型,謀求足夠的資源、時(shí)間和空間。

    大潤發(fā) 賣(mài)場(chǎng) 超市
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