眾所周知，2023年中國(guó)車在俄羅斯賣爆了，長(zhǎng)城奇瑞深受俄羅斯人民的歡迎。

其實(shí)，商用車領(lǐng)域，中國(guó)的重卡也在俄羅斯賣到脫銷。

2023年俄羅斯卡車市場(chǎng)總銷量為144219輛，同比增長(zhǎng)70.3%，包括卡車底盤的專用車，全年共有63個(gè)卡車品牌在俄羅斯實(shí)現(xiàn)了銷售，其中中國(guó)品牌27個(gè)，市場(chǎng)銷量占比超過(guò)61%；俄羅斯品牌銷量占比近29%；其他國(guó)家品牌銷量占比約為10%（同比下降幅度高達(dá)44%）。全年銷量位居第一的是俄羅斯品牌卡瑪斯（KAMAZ），共銷售了31462輛，占比為21.8%。

銷量第一的中國(guó)品牌是中國(guó)重汽，共銷售了30758輛，占比21.33%。

中國(guó)重卡在俄羅斯通常提供三年不限里程的免費(fèi)保修，在國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)卷出天際的車企迅速在俄羅斯全境布局網(wǎng)點(diǎn)，第一時(shí)間無(wú)縫替代了歐美重卡的市場(chǎng)空間（主要是沃爾沃）。

無(wú)論在哪個(gè)國(guó)家，買重卡的都是用來(lái)賺錢的，性價(jià)比是選購(gòu)重卡的第一要素。50%左右的價(jià)格，80%左右的性能，讓中國(guó)重卡深受俄羅斯卡車司機(jī)的喜愛(ài)。需要注意的是，重卡和消費(fèi)電子不同，從售出的第一天開(kāi)始，就進(jìn)入維修保養(yǎng)階段。就算從現(xiàn)在開(kāi)始斷掉了中國(guó)重卡的出口，這幾十萬(wàn)輛已經(jīng)出售的重卡的養(yǎng)護(hù)也是一個(gè)龐大的市場(chǎng)。

冷知識(shí)：和絕大部分中字頭企業(yè)不同，中國(guó)重汽位于山東濟(jì)南，是一家地方國(guó)企，實(shí)控人是山東國(guó)資委。更冷的知識(shí)，中國(guó)重汽的前身濟(jì)南汽車制造廠生產(chǎn)的第一輛汽車就是仿制的蘇聯(lián)嘎斯汽車。

當(dāng)然了，中國(guó)重汽也算命運(yùn)多舛，否極泰來(lái)，曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)破產(chǎn)重組，如今涅槃重生，已經(jīng)成為中國(guó)的頂級(jí)重卡企業(yè)之一。

01

中國(guó)重汽的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)

2024年1月，中國(guó)重汽發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)10億至11億，同比上年增長(zhǎng)：370%至420%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

業(yè)績(jī)激增的原因有兩個(gè)，一是物流重卡需求回升，特別是燃?xì)庵乜ㄐ枨笸?；二是疊加出口的強(qiáng)勁勢(shì)頭，重卡行業(yè)銷量同比增速明顯。

公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱：公司加快產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，精準(zhǔn)實(shí)施營(yíng)銷策略，產(chǎn)銷量均實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)，盈利能力得到進(jìn)一步提升。

星空君結(jié)合公司三季報(bào)和半年報(bào)情況預(yù)測(cè)，公司的營(yíng)收規(guī)模有望超過(guò)2019年。

其實(shí)，重卡行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)示著背后的一個(gè)基本邏輯：大基建又回來(lái)了。

與之形成相呼應(yīng)的，是“挖掘機(jī)指數(shù)”。

2024年1月，“央視財(cái)經(jīng)挖掘機(jī)指數(shù)”發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)工程機(jī)械開(kāi)工率為58.57%，吊裝設(shè)備平均開(kāi)工率為73.03%，為各類設(shè)備之首。各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)中向好，不少省份勇扛“穩(wěn)增長(zhǎng)”大旗，整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)跑贏2022年。

受到環(huán)保的要求，近年來(lái)天然氣重卡銷量激增。

據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年國(guó)內(nèi)天然氣重卡累計(jì)銷量15.19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)307%，連續(xù)10個(gè)月同比增幅超過(guò)100%。重汽集團(tuán)全年燃?xì)庵乜ɡ塾?jì)銷量2.69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)287%，市占率17.7%，2023年12月重汽集團(tuán)首次獲得天然氣重卡月榜銷量冠軍，燃?xì)庵乜ㄓ型蔀楣疚磥?lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

02

供不應(yīng)求的財(cái)務(wù)指標(biāo)

星空君在B站看了一個(gè)俄羅斯司機(jī)買車的視頻，千里迢迢從莫斯科轉(zhuǎn)到葉卡捷琳堡再去赤塔買中國(guó)重汽卡車，因?yàn)楣┎粦?yīng)求，為了這輛車，司機(jī)小哥等了足足兩個(gè)月。

返程的路上，在服務(wù)區(qū)遇到很多開(kāi)中國(guó)卡車的司機(jī)，司機(jī)們戲稱，整個(gè)地球都要被中國(guó)卡車占領(lǐng)了。

這些為了討好中國(guó)的觀眾刻意編造的謊言嗎？

查了查公司的財(cái)報(bào)，星空君發(fā)現(xiàn)確實(shí)是供不應(yīng)求。

1、存貨

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

對(duì)于一家年銷售額超400億的企業(yè)來(lái)說(shuō)，不足40億的庫(kù)存，基本上屬于低于臨界值了。據(jù)2023年三季報(bào)，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年的57天左右下降到35天左右。

存貨指標(biāo)意味著公司出貨效率較高，周轉(zhuǎn)非?？?，對(duì)于重卡來(lái)說(shuō)，35天的周轉(zhuǎn)期很可能觸及了警戒線。公司要面臨因?yàn)橼s工導(dǎo)致質(zhì)量受到影響的風(fēng)險(xiǎn)（確實(shí)不少視頻在吐槽國(guó)產(chǎn)重卡裝配質(zhì)量細(xì)節(jié)不佳）。

2、合同負(fù)債

如果說(shuō)可以通過(guò)優(yōu)化企業(yè)管理一定程度上實(shí)現(xiàn)存貨的高周轉(zhuǎn)，那么預(yù)收款則是最能說(shuō)明問(wèn)題的指標(biāo)了。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

公司2023年三季報(bào)中，預(yù)收款為主的合同負(fù)債高達(dá)11億（一般來(lái)說(shuō)，四季度預(yù)收款會(huì)更高，也就是說(shuō)，2023年全年合同負(fù)債預(yù)計(jì)遠(yuǎn)超2022年），這說(shuō)明公司的產(chǎn)品確實(shí)炙手可熱。

03

日益高漲的現(xiàn)金儲(chǔ)備

隨著公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和盈利能力的增加，公司賬面的現(xiàn)金越來(lái)越多。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

從2018年的14億左右激增到了154億左右，而公司每年最大的開(kāi)支，除了經(jīng)營(yíng)以外，也不過(guò)是十幾億的分紅。

公司理財(cái)方式比較保守，基本都存在銀行。2023年1-9月，利息收入高達(dá)1.68億，預(yù)計(jì)全年利息收入能突破2億，大大增厚公司的凈利潤(rùn)。

不過(guò)這也暴露出一個(gè)“幸福的問(wèn)題”：在效益好的適合擴(kuò)張的年份，是不是應(yīng)該拿著這部分錢去進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張？

或者去建設(shè)海外工廠，或者擴(kuò)大海外銷售渠道，總之不應(yīng)該讓那么多資金閑置在賬面上。