49558 乳企愛上市,君樂寶攥多少勝算?
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乳企愛上市,君樂寶攥多少勝算?
走到上市關(guān)口,君樂寶能否經(jīng)受住這些考驗(yàn),創(chuàng)下乳企上市新案例,值得期待。
本文來自于微信公眾號(hào)“伯虎財(cái)經(jīng)”(ID:bohuFN),作者:靈靈,投融界經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

2023年12月28日,河北證監(jiān)局網(wǎng)站披露中金公司《關(guān)于君樂寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股*并上市輔導(dǎo)備案報(bào)告》,意味著君樂寶正式開啟A股IPO之旅。

看似離敲鐘又近了一步,但留給君樂寶的考驗(yàn)也不少。

逐漸“壯大”的君樂寶

回顧君樂寶過去十余年的發(fā)展,這家曾經(jīng)的酸奶龍頭企業(yè),已然從從區(qū)域單一產(chǎn)業(yè)乳企走向全國化綜合性乳品企業(yè)。

2014年,不滿足于從酸奶、鮮奶的布局,君樂寶開始嘗試切入奶粉市場(chǎng)。到如今,君樂寶的業(yè)務(wù)已涵蓋嬰幼兒奶粉、酸奶、低溫鮮奶、常溫液態(tài)奶及奶牛育種、牧業(yè)、草業(yè)等板塊。

發(fā)展過程中,不乏一些業(yè)績亮眼的業(yè)務(wù)。簡醇酸奶主打零添加蔗糖,已成為中國低溫酸奶知名品牌;悅鮮活鮮牛奶總銷量超過3.6億瓶,在中國高端鮮奶市場(chǎng)占有率位居第一。

官方數(shù)據(jù)顯示,2009年,君樂寶營收為12.6億元左右,2019年這一數(shù)字增長至163億元左右,十年時(shí)間的復(fù)合年增長率為29.18%。

這背后,得益于君樂寶首創(chuàng)的兩大生產(chǎn)模式。

一個(gè)是全產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式,將牧草種植、奶牛養(yǎng)殖、生產(chǎn)加工全產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)經(jīng)營,確保產(chǎn)品的安全。

另一個(gè)是“六個(gè)世界級(jí)”模式,即用世界級(jí)的奶牛育種、研發(fā)平臺(tái)、先進(jìn)牧場(chǎng)、領(lǐng)先工廠、供應(yīng)商和食品安全管理體系,確保產(chǎn)品的高品質(zhì)。

自2021年起,君樂寶加速了對(duì)外并購步伐,進(jìn)一步完善乳業(yè)多方位布局。例如,2021年,投資奶酪企業(yè)思克奇食品科技(上海)有限公司;2023年8月,對(duì)銀橋乳業(yè)持股增至80%;2023年11月,取得現(xiàn)制酸奶品牌茉酸奶30%股權(quán)。

在行業(yè)日漸壯大的君樂寶,也迎來了上市計(jì)劃,將上市列入發(fā)展目標(biāo)中。君樂寶副總裁仲巖曾對(duì)媒體表示,到2025年,君樂寶力爭(zhēng)銷售額達(dá)到500億元,且力爭(zhēng)將君樂寶奶粉變成全球嬰幼兒奶粉領(lǐng)先品牌,君樂寶酸奶變成中國低溫酸奶第一品牌,君樂寶鮮奶變成中國鮮奶品類第一。這一具體的發(fā)展愿景也被解讀為,君樂寶在為上市做準(zhǔn)備。

君樂寶,藏著乳企發(fā)展的底色

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn),君樂寶的擴(kuò)張背后,正是乳業(yè)的發(fā)展邏輯,即從區(qū)域單一產(chǎn)業(yè)乳企發(fā)展到綜合性乳品企業(yè),打造更堅(jiān)固的護(hù)城河,在行業(yè)中擁有更多話語權(quán)。

過去很長一段時(shí)間里,深耕單一領(lǐng)域是大部分乳企的經(jīng)營模式。這些年,隨著行業(yè)發(fā)展進(jìn)一步成熟,乳企之間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈,擴(kuò)大經(jīng)營范圍、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型便成為諸多企業(yè)的重要課題。

2021年,伊利股份入股澳優(yōu),成為澳優(yōu)乳業(yè)的最大股東;2023年11月,君樂寶戰(zhàn)略入股益生菌企業(yè)一然生物,同期入股了茉酸奶。

一方面,乳企同質(zhì)化問題較為明顯,消費(fèi)群體粘性不夠高,即便是龍頭企業(yè)也需要不斷加筑企業(yè)護(hù)城河,通過更完善的布局來確保企業(yè)的壁壘。因此,從單一領(lǐng)域的發(fā)展,到成為綜合性乳企,將是乳企發(fā)展的一大主旋律。

另一方面,區(qū)域性的中小乳企需要頭部企業(yè)做“靠山”,進(jìn)行背書。這一點(diǎn)從君樂寶自身的發(fā)展路徑可以窺見一二。此前,君樂寶曾先后加入三鹿、蒙牛這些頭部乳企,獲得后者的扶持。

與三鹿合作崩盤后,君樂寶與蒙?!奥?lián)姻”。2010年,蒙牛以4.69億元的代價(jià),收購君樂寶51%的股份,成為君樂寶的第一大股東。君樂寶與蒙牛在奶源、渠道等方面保持一定的合作。由于吸取了與三鹿合作時(shí)的教訓(xùn),君樂寶在與蒙牛的合作中,始終保持相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作,借力發(fā)展。

君樂寶的“隱疾”

如今,說起乳企巨頭,君樂寶在其中也有一定的名氣。從單一產(chǎn)業(yè)走向多元化產(chǎn)業(yè)的布局格局,為君樂寶贏得在行業(yè)深耕的底氣。

根據(jù)百度指數(shù)近半年的數(shù)據(jù),在蒙牛、伊利、君樂寶、認(rèn)養(yǎng)一頭牛一眾乳企中,君樂寶的熱度表現(xiàn)并不遜色,不僅持續(xù)領(lǐng)先于認(rèn)養(yǎng)一頭牛,與伊利之間的差距也不算大。

不過,君樂寶在過往發(fā)展中留下的舊疾,仍然無法被忽視。

說到君樂寶,依然會(huì)有不少人將其與“三鹿”關(guān)聯(lián)在一起。在小紅書上,搜索“君樂寶”,會(huì)自動(dòng)出現(xiàn)“君樂寶是三鹿的前身嗎”、“君樂寶就是三鹿”的搜索詞條。這也意味著,盡管“三鹿奶粉”事件過去已久,君樂寶與三鹿之間也已斷開合作關(guān)系,但在大眾印象里,君樂寶身上的“三鹿”標(biāo)簽仍難以徹底卸下。

乳業(yè)與其他消費(fèi)品行業(yè)天然有著較大區(qū)別,消費(fèi)者高度重視品質(zhì)安全,這也成為君樂寶重建品牌信任的一大鴻溝。

同行的競(jìng)爭(zhēng),同樣是君樂寶要直面的挑戰(zhàn)。目前,市場(chǎng)玩家競(jìng)爭(zhēng)激烈,不僅有蒙牛和伊利等乳企巨頭們,也有君樂寶、上海光明和北京三元為代表的區(qū)域性乳業(yè)品牌,還有認(rèn)養(yǎng)一頭牛、卡士和簡愛等一眾互聯(lián)網(wǎng)新興玩家。

根據(jù)分析,君樂寶在奶源、市占率、凈利潤等幾個(gè)與乳企相關(guān)的核心因素中,存在一定的短板。

以奶源為例,頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示,2020年-2021年,君樂寶奶源自給率僅為50%,距離天潤乳業(yè)、三元股份等地方乳企有較大差距。

此外,君樂寶在奶粉的經(jīng)營上,以低價(jià)策略出圈。2017年,君樂寶董事長兼總裁魏立華曾表示:“有人建議說魏總,我們這么好的奶粉,最起碼得賣到250元、280元,也有人說膽大一點(diǎn)賣800元。我們提出一個(gè)觀點(diǎn),讓每一個(gè)中國孩子都能喝上世界頂級(jí)的好奶粉,130元一罐?!?/span>

低價(jià)策略讓君樂寶的奶粉取得快速發(fā)展,但同時(shí)也意味著更低的利潤率。

近年來,啟動(dòng)IPO計(jì)劃的乳企并不少,包括認(rèn)養(yǎng)一頭牛、完達(dá)山、宜品等企業(yè)。

其中,部分企業(yè)的上市進(jìn)程并不順利。對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士分析,這些未上市的企業(yè),大多存在區(qū)域化程度高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題。在面對(duì)伊利、蒙?!半p寡頭”的沖擊時(shí),仍將面臨來自產(chǎn)品、渠道、營銷推廣以及人才不足等四大方面的挑戰(zhàn)。

眼下,走到上市關(guān)口,君樂寶能否經(jīng)受住這些考驗(yàn),創(chuàng)下乳企上市新案例,值得期待。

參考資料:

1、中國經(jīng)營報(bào):君樂寶宣布IPO:從偏居一隅到乳業(yè)巨頭

2、價(jià)值星球Planet:君樂寶要IPO了,資本卻笑不出來

3、向善財(cái)經(jīng):位列國產(chǎn)奶粉前三,君樂寶的高光與隱憂

IPO 乳品行業(yè) 君樂寶
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